随着新年钟声敲响，2025年终于落下帷幕，这一年算是自己比较好地实施投资理念的一年，这一年最大的变化是自己的心态变成熟了，标的不管涨跌更加能够坐得住，在4月份那样的大跌中，丝毫没有影响自己在旅行的心情，出游间隙冷静地完成了资金腾挪和抄底，然后就关掉软件和家人去玩了。
这一年的执行结果：整体多个账户综合理财收益15%，达成长期既定的目标（>8%）。近几年的收益达成情况都还不错，如图：
但这个成绩在今年对比市场基线并不算特别好，主要因为今年的大盘指数整体都是比较好的（见下图），各个市场都是一片欣欣向荣的样子，真可谓是牛市一年，周围的不少小伙伴今年都挣到钱了。
把这一年的收益曲线拉开看，主要分成三段：
- 第一段，从年初到3月份，来自腾讯的一波迅猛的估值修复带动整个组合收益率上涨
- 第二段，4月初的全面关税带来了大坑，但又迅速在5月份修复创出新高，而后稍有回落
- 第三段，来自美股AI趋势和国内股市的强力驱动，带动了一波长达半年的小阳春，到年底由于茅台等消费股有所回撤导致组合收益有明显下降（否则可以维持20%的收益）
做得好的
纵观这一年的操作，有几个做得比较好的地方：
- 坚守的腾讯终于带来了回报，而且非常可观，基本是今年绝对收益的大头了。 从年初的400+到年末收盘略有下降到600，涨幅+45%。这是长期主义的胜利，腾讯一直是中概股中独一无二的存在，业务多元分散、每个业务都很均匀地有规模化利润，同时在可以预见的时间内利润仍然有稳定的动能增长。另外，投资也做得不错，站位比某节某里好太多了。腾讯的估值即使在涨了这么多的现在也还很合理。
- 市场大跌中的坚守，没有恐慌，没有动作变形。 4月份的关税来得猝不及防，几天时间美股账户几乎是15%+的下跌，尤其是有一些Sell的put变成实值亏损了，账面上看起来还是很夸张的。但这次的我丝毫没有恐慌，知道这是个好机会，还有一些现金就都加仓了，同时把一个账户的腾讯也买满到既定比例，事实证明这又贡献了今年的另外一半利润。—— 这次深刻理解了什么叫做「别人恐惧我贪婪」，但这句话的潜台词是「哈哈我还有子弹」。
做的不好的
然而也是有不足的地方的：
- 买正股vs sell put买入，今年的教训来自NVDA和TSM这两个股票虽然挣钱了，但买入方式是先采用sell put的方式，虽然挣了一两千刀的期权费，但因为今年这俩股涨幅非常可观，put最后都没行权不得不又买入正股，错过了最佳时机。如果当时直接买入正股，应该可能会有十倍于此的收益，这个事情告诉自己，如果对于一个股票的价值以及未来成长空间有比较大的信心度的时候，尽快买满正股才是王道。
- 没有充分利用好自己在AI行业里的优势 ，今年这个事情在Google身上有切肤之痛，AI的发展确实是日新月异，上半年的时候Google被OpenAI压着一头打，感觉都已经动到广告营收的大本营了，但年中的时候有专家访谈传出Google还有大招在路上，还有可能翻盘，完全没想到后面逆风翻盘的动静那么大。在投资上，自己掉头得不够果断，Gemini 2.5 pro是6月份发布，nano banana是8月份发布，而自己真正开始重新把Google买回来是10月份了，此时已经涨了50%+了。
Learning
今年的其他Learning还有一些：
- 港股期权还是不太能碰，这个之前在腾讯身上吃过亏，主要是赔率太低不划算，如果出现基本面的问题，会很容易亏钱，这不今年在美团上又吃亏了。6月份的时候觉得美团已经阴跌差不多了，想捞一点进来，就动用了put，乍一算收益还可以，但没发现美团一手对应500股（预期收益多算了4倍），如果按照正确算法收益率完全不值得博。后来阿里突然押重注把外卖江湖搅得一团乱，这一笔直接吃了3w的亏损（不过还没结束，这些期权转正股长期持有了）。教训是：港股期权的收益率以及波动性还是不太值得完，好像之前段永平sell腾讯put也有这个感受，港股保险公司开得比较费劲。
- 不喜欢/不了解的公司是真的拿不住的，第四季度自己弄了个兴趣账户，按照行业趋势来布局可能涨幅比较大的股票（典型的有AMD/AMZN/医疗股），绝大部分都赚钱了，但赚得有点莫名奇妙，因为自己不太懂这个生意，所以遇到一些下跌的时候就容易落袋为安，最终算了下收益率其实和主账户差不多 —— 并不值得折腾，在选股上自己没有超越常人的sense。
- 主动管理带来的增益有但也有限：今年收益来自于主动sell put带来的大概贡献收益大盘的5%，不算多，但如果不占啥精力多点零花钱也挺好。此外，上面第二点也说了主动选股带来的收益，大概也就比固定优质公司组合多5%的样子，但精力占用大也不敢重仓，搞得有点像短线投机了。
- 基金定投的收益也还挺不错，今年不管是A股还是美股，定投指数基金的收益还是不错的，看了一眼我媳妇的定投账户，目前今年收益15%+，如果不是定投而是持有这都奔着30%去了，回溯了一下美股那边QQQ+SPY的定投收益也能够到16%左右，真的是大类资产管理的大年。收益率上看长期的话会降低一些但也很可观，定投宽基指数确实是个简单致富的方法，也是所有更主动投资的机会成本 —— 巴菲特诚不我欺。
新一年的规划
面向新的一年规划，大体从三个方面方面发力（其实前两个一点都不花力气）：
- 指数基金+定投继续坚持，这里有三个部分：媳妇自己管的A股指数部分，美股的指数基金定投我来操作，一年也能攒下几万美金，同时别忘了个人养老金账户里也可以宽基指数定投，两个人的账户累积坚持到退休可以提供家庭的基础保障，不麻烦国家费心，预计收益大概是10%+。
- 陪伴优质公司继续一起成长，坚定持有自己能够理解的、身边的、有长期价值的优秀企业，这是长期收益的基本盘，预期年化收益18%+。
- 通过量化找到更加稳定能取得收益的系统，利用AI+反人性的算法从市场波动中赚取更高的收益，目标看能否做到25%+。